Основные факторы, влияющие на валютный курс. Валютный курс: понятие и виды

Многих трейдеров и аналитиков, торгующих на бирже Форекс, мучает вопрос: Какие из биржевых факторов влияют на весь валютный курс?! В этой статье мы постараемся максимально углубиться в эту тему и подробно ее разобрать.

Итак, какие же все таки факторы оказывают прямое ввлияние на ?

Валютный курс, это неотъемлемая часть валютной системы и служит нескольким целям:

Для сравнения ценовой политики отечественного и зарубежных рынков. Кроме того сюда же можно отнести сравнение стоимостных показателей различных государств между собой, которые можно отобразить в различных валютах.

В качестве фактора временного пересчёта различных счетов в иностранной валюте, как банков, так и фирм.

И наконец, для финансового обмена при совершении купли/продажи всевозможных товаров и услуг, при трансферринге капитала и кредитов.

Из-за того, что иностранная валюта не может выступать в качестве законного платежного или покупательного инструмента, экспортёр вынужден обменивать её на национальную. Импортёр же, конвертирует национальную единицу в иностранную с целью оплаты товаров или услуг, купленных за рубежом. А должники, например, приобретают иностранную валюту для ликвидации разного рода задолженностей и процентов согласно внешним займам.

Учитывая всё вышесказанное, нетрудно догадаться, что валютный курс представляется в качестве своеобразной «цены» денежной единицы конкретного государства, выраженной в денежных единицах интересующего государства или в международных единицах (в настоящее время – это евро).

Такой курс напрямую зависит от покупательных возможностей валют. Эти возможности объединены в «экономическую категорию» валютного курса, которая играет чрезвычайно важную роль в товарном производстве.

Благодаря этому национальный продукт может получить общественное признание на основании международной стоимостной меры. А это, в свою очередь, обеспечивает абсолютную взаимозаменяемость услуг и товаров в рамках интернационального хозяйства.

Валютный курс может быть:

• плавающим – это такой курс, который беспрепятственного изменяется под воздействием спроса и предложения. Именно на этот вид курса, государство может оказывать определённое влияние.
• фиксированным – это валютный курс, с чётко регламентированным соотношением между валютами мира и возможностью колебания не более 2,25 процентов.

Отдельно выделяют плавающий курс. Этот подвид достаточно схож с плавающим курсом и подвержен свободному постоянному изменению. На его показатели влияют величина спроса и предложения. Данный курс регулируется исключительно с помощью рыночных механизмов управления.

От чего зависит курс валют?

Факторы и события, влияющие на общий валютный курс

Подобно любой цене, валютный курс характеризуется динамикой стоимостной основы. Подобное влияние оказывают предложение и спрос денежной единицы. На баланс между этими факторами оказывают влияние некоторые факторы.

Эти факторы могут быть как:

• конъюнктурными,
• так и долгосрочными.

Конъюнктурные факторы , оказывают прямое влияние на биржевой валютный курс посредством изменения деловой активности, военной и политической напряжённости в государствах, через прогнозы и догадки. Иногда имеют значение даже политические слухи. Влияние любого из этих обстоятельств на курс валют, весьма абстрактно и не поддаётся точному расчету и прогнозу.

Поэтому была выделена вторая группа, в которую входят факторы, также влияющие на биржевой валютный курс при наличии долгосрочных тенденций. Эти факторы помогают определить местонахождение национальной валюты в своеобразной иерархии валют.

ТОП 9 основных долгосрочных факторов влияющих на валютный курс

ТОП 1. Инфляция и её темпы. Отношение между валютой и её покупателями носит название паритета покупательной способности. Именно он представляет некую основу валютного курса. Поэтому влияние инфляционных темпов на весь валютный курс неоспоримо. Чем больше показатели инфляции в государстве, тем ниже и слабее курс всей национальной валюты.

Как правило, подобное влияние можно проследить только на протяжении длительного временного промежутка. Выравнивание паритета покупательной способности и валютного курса происходит в течение двух лет.

ТОП 2. Вторым фактором служит рост национального дохода. Влияние общенационального дохода на биржевой курс обусловлено повышением спроса на иностранную продукцию. В то же самое время импорт товаров может оказать существенное влияние на отток из государства иностранной валюты.

ТОП 3. Помимо прочего, валютный курс зависит от влияния платежного баланса. Его состояние является третьим звеном в цепочке, включающей факторы курса. Здесь наблюдается прямая связь: чем выше платежный баланс – тем выше . При этом, увеличивается влияние на национальную валюту со стороны внешних государственных должников.

Причиной тому является конкурентные отношения между валютно-биржевым рынком и рынком ценных бумаг.

Четвёртым фактором воздействия на общий валютный курс будут различия в процентных ставках различных государств мира.

ТОП 4. В этом случае существует два главных обстоятельства:

динамика процентных ставок влияет в первую очередь на интернациональное движение капиталов (при иных равных условиях).

В первую очередь это касается краткосрочных активов. При этом на приток иностранного капитала оказывает влияние повышение процентной ставки. При её снижении наблюдается отток иностранных капиталов за рубеж, в том числе и национальных.

изменения процентных ставок выедёт к модификации валютного курса посредством изменения главных операций на валютном рынке и рынке заёмных капиталов.

ТОП 5. Пятым фактором влияния являются спекулятивные действия на . Если валютный курс N характеризируется тенденцией к снижению, то владельцы валюты (банки, организации и прочее) заблаговременной пытаются «избавиться» от неё. Зачастую это имеет вид перепродажи на иную, более фиксированную и надёжную валюту.

При этом позиция валюты, несомненно, ослабевает. Валютный курс любого государство быстро реагирует на влияния со стороны экономической и политической обстановке в стране и на колебания отношений между различными курсами.

Эти факторы готовят благоприятную почву для спекулятивной деятельности, и способствует движению «горячих» денежных средств.

ТОП 6. Валютный курс находится в прямой зависимости и от степени использования той или иной валюты на международном рынке. Примером тому может служить то, что почти 70% валютных операций на территории Еврозоны происходит с участием доллара, из-за высокого спроса именно на эту валюту. Нельзя также уменьшать влияния международных расчётов на валютный курс.

ТОП 7. Особым фактором влияния является доверие к национальной валюте в международном масштабе. Степень доверия напрямую зависит от характера экономической ситуации и политического климата внутри государства. Факторы, рассмотренные выше, также оказывают влияние на этот показатель.

Стоит учитывать, что дилера обращают внимание не только на скорость экономического развития, паритет, баланс спроса и предложения, но и на возможные перспективы их непосредственной динамики.

ТОП 8. Восьмой фактор влияния связан с предыдущими и носит название «валютной политики». Факторы рыночного и государственного управления безоговорочно оказывают влияние на прямой курс любого государства. Это происходит с помощью механизма спроса и предложения валюты и сопровождается изменением динамики курсовых взаимоотношений.

При этом, на рынке формируется реальный курс, который выступает в качестве показателя экономического положения, обращения денежных объёмов, и так далее. Государственная политика может влиять на валютный курс с его повышением или понижением. Всё зависит от задач экономико-валютной политики.

ТОП 9. Последний, девятый фактор влияния, предполагает уровень развития фондового рынка в стране. Этот рынок оказывает непосредственное влияние на биржевой курс, в качестве главного конкурента. Как и валютный рынок, фондовый, может привлечь иностранный капитал или усекать средства, которые с успехом могли бы применяться на бирже с целью закупки иностранной валюты.

О валютных курсах. Как поступить со своими сбережениями?

Спроса и предложения различных валют на мировом рынке имеет свойство меняться, вследствие этого происходят изменения курсов валют по отношению друг к другу. Очевидно, что с ростом курса валют спрос будет сокращаться, а при его сокращении наоборот расти. Соответственно предложение валюты при более высоком курсе более предпочтительно, нежели чем при низком. В процессе анализа спроса и предложения валют необходимо обратить внимание на факторы, влияющие на курсы валют.

Специалисты выделяют следующие основные факторы: изменение процентных ставок, изменения состояния экономики, паритет покупательной способности и денежные потоки.

Первый фактор - изменение процентной ставки. Под процентной ставкой подразумевается доходность депозитов в какой-либо валюте. На доходность депозитов в коммерческих банках влияет процентная ставка, устанавливаемая центральными банками различных стран. Чем выше процентная ставка, тем выгоднее инвестировать в депозиты. Соответственно в страну с большей ставкой доходности будет притекать больше денег, а курс валюты в свою очередь будут расти. Чаще всего именно доходность финансовых инструментов определяет движение капитала.

Вторым фактором, оказывающим влияние на курсы валют, выступает состояние экономики страны эмитента данной валюты. В случае улучшения экономического состояния в стране происходит увеличение спроса на различные товары. Здесь существует одна особенность, заключающаяся в том, что изменение спроса на товары осуществляется только в долгосрочной перспективе, а не сразу. Теоретически, ухудшение ситуации в стране должно приводить к росту курса валют, но в реальности чаще бывает наоборот, что связано с сокращением деловой активности.

Третий фактор - паритет покупательной способности. В соответствии с теорией о паритете покупательской способности, одинаковая сумма денег, переведенная по текущим курсам различных национальных валют, должна быть обменена на одинаковое количество товаров и услуг. В долгосрочном периоде, при прочих равных условиях, курс валют должен отражать данный показатель. Определение паритета покупательной способности зависит от структуры потребительской корзины и от условий производства товаров. Так как нет единого способа определения цены корзины, понятие точных значений обменных курсов через данный показатель не представляется возможным. Но, колебания валют, так или иначе, происходят вокруг некоего уровня паритета покупательной способности.

Четвертый фактор - денежные потоки. Влияние всех факторов в совокупности приводит к движению денежных потоков между странами. Этот процесс сопровождается обменом валюты одной страны на валюту другой. В результате формируется платежный баланс страны. Если его значение с плюсом, то происходит приток капитала и, соответственно, повышение национального валютного курса. Если же его значение отрицательно, то происходит отток капитала, и, как правило, сокращается курс валюты.

Рынок Forex - это валютный рынок. Для того чтобы принять правильное решение, необходимо иметь представление о том, что происходит на мировом рынке. Залогом вашего успеха на форекс является грамотный экономический анализ, как на уровне макроэкономики, так и на уровне мегаэкономики.

Фундаментальный анализ – термин для обозначения ряда методов прогнозирования рыночной (биржевой) стоимости компании и движения валютных курсов, основанных на анализе финансовых и производственных показателей.

Фундаментальные факторы оказывают значительное влияние, но они не дают стопроцентную гарантию нужного изменения котировок. Перед открытием позиции необходимо изучить тенденции, присутствующее на рынке, и только после этого принимать решение в какую сторону открывать позицию. При работе на финансовых рынках применяют два вида анализа – технический и фундаментальный. Оба вида анализа пытаются предсказать будущее относительно движения котировок. Различие между ними состоит в том, что фундаментальный анализ больше смотрит на рынок с точки зрения функционирования экономики, чем с точки зрения функционирования самого рынка (технический анализ).

Школа фундаментального анализа рынка возникла с развитием прикладной экономической науки. За свою основу она взяла знания о макроэкономической жизни общества и ее влиянии на динамику цен конкретных товаров. Главная задача школы фундаментального анализа – формировать и предугадывать новые тренды в динамике цен, следовательно, предназначение фундаментального анализа – анализ и прогноз фундаментальных факторов и их влияния на трендовую динамику цен.

Стратегические инвесторы, осуществляющие долгосрочное инвестирование основное внимание в своей работе уделяют именно фундаментальному анализу, хотя при этом они пропускают краткосрочные технические колебания цен.

Понятие валютного курса и основные определения.

Валютный курс – цена (котировка) денежной единицы одной страны, выраженная в денежной единице другой страны, драгоценных металлах, ценных бумагах.

Различают такие виды валютных курсов:

• • фиксированный валютный курс;
  • непостоянный валютный курс – колеблется в пределах коридора;
  • плавающий курс, который изменяется в зависимости от рыночного спроса и предложения;
  • текущий курс SPOT (TOD i TOM);
  • форвардный курс;
  • фьючерсный курс;
  • рыночный и расчетный средневзвешенный курс по торгам.

1)по способу регулирования:
2)по видам рынка:

Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономики, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредствует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

Валютный курс необходим для:

• взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов. Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на иностранную для оплаты товаров, купленных за рубежом. Должник приобретает иностранную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;
• сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;
• периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Механизм определения номинального обменного курса на валютном рынке является регламентированной долей участия государства и имеет название режима обменного курса. Существуют административный и рыночный режимы курсообразования.

Административный режим выступает в форме множественного числа валютных курсов, т.е. это наличие дифференцированных курсовых соотношений валют по разным видам операций, товарными группами и регионами. Административный режим используется как стабилизационное мероприятие в условиях кризиса экономики для снижения уровня инфляции и для накопления золотовалютных резервов. Введение административного режима - это временный шаг на пути к нормализации экономической ситуации в стране и переходе к рыночным условиям курсообразования. Впервые такой режим стали применять во время экономического кризиса 1929-1933 гг. после отмены золотого монометализма.

Рыночный режим курсообразования делится на три вида:

• 1. Фиксированный режим - это такой режим, к которому страны имеют привязанный или фиксированный курс. Такие страны фиксируют стоимость своей валюты с нулевой возможностью отклонения или с очень узкими границами (не больше 1 %) таких отклонений от другой иностранной валюты или комбинированной валюты. Лидерами в списке эталонных валют, к которым привязывает национальная валюта, являются доллар США и евро. Примером 100-процентной фиксации могут служить страны Европейского Союза. Они зафиксировали обменные курсы своих национальных валют в пределах ЕС относительно других валют и новой денежной единицы евро по состоянию на последний рабочий день 1998 г. и придерживались определенных обменных пропорций до окончательного внедрения единой валюты евро.
• 2. Режим, при котором страны имеют ограниченную гибкость курсов. Т.е. – это такой режим, когда официально устанавливаются определенные соотношения между национальными валютами, которые допускают небольшие колебания валютного курса соответственно существующим правилам. К такому порядку регулирования валютных курсов принадлежит режим валютного коридора - установление границ колебания курса национальной валюты с целью стабилизации валютно-финансовой системы
• 3. Режим с повышенной гибкостью курсов. Курсы валют могут свободно двигаться, изменяясь под влиянием факторов спроса и предложения и т.п. Такой режим имеет подкатегории:
  • свободно плавающий курс (freely fluctuating);
  • управляемо плавающий (managed fluctuating);
  • курс валют, который периодически корректируется.

Факторы, влияющие на валютный курс.

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы - покупательной способности валют - под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие.

На изменение валютного курса оказывают влияние спрос и предложение. На соотношение спроса и предложения оказывают влияние различные факторы, вязанные с такими экономическими показателями, как платежный баланс, деньги, стоимость, цена, проценты и т.д.

Основные факторы, влияющие на валютный курс , можно разделить на конъюнктурные и структурные.

Среди конъюнктурных факторов - политическая ситуация в стране, деловая активность, прогнозы, слухи и догадки среди населения. И если конъюнктурные факторы предсказать заранее тяжело, существуют и долговременные (структурные) факторы, влияющие на валютные котировки.

Структурные факторы, влияющие на валютный курс:

рост национального дохода приводит к повышенному спросу на импортные товары. Одновременно товарный импорт может привести к оттоку иностранной валюты;

уровень инфляции. Чем выше темп инфляции, тем ниже валютный курс (если не оказывают влияние другие факторы). Стабилизация валютного курса происходит в среднем в двухлетний период;

платежный баланс. Спрос на национальную валюту у внешних должников повышается при активном платежном балансе. Пассивный платежный баланс ведет к снижению курса валюты. В современной экономике на платежный баланс влияет международное движение капитала, так как развивающийся рынок ценных бумаг конкурирует с валютным рынком. В развивающихся странах фондовый рынок может тормозить рост курса иностранной валюты, так как свободные денежные средства отвлечены от обмена на СКВ;

разница процентных ставок разных стран . Повышенная процентная ставка приводит к притоку иностранных капиталов, а пониженная - к оттоку;

состояние валютного рынка и спекулятивные операции с валютой . Тенденция к снижению курса какой-либо валюты приводит к тому, что финансовые организации еще более ослабляют ее позиции, продавая на более устойчивые валюты. Валютные рынки, реагируя на политические и экономические изменения, расширяют возможности валютной спекуляции;

Важным фактором, влияющим на валютный курс, является степень использования валюты на международном и европейском рынках . К примеру, до 70% расчетов Евробанка осуществляется в долларах США, что определило масштаб спроса на эту валюту;

степень доверия к валюте , которое зависит от политической, экономической обстановки и других факторов, влияющих на валютный курс;

валютная политика государства . На изменение валютного курса влияет соотношение рыночного и государственного регулирования. Рынок отражает реальный валютный курс - показатель состояния экономики, финансов, денежного обращения, степени доверия к валюте. Государство регулирует валютный курс, следуя целям валютно-экономической политики;

развитие конкурентного фондового рынка . На фондовом рынке может происходить непосредственное привлечение валюты, а также «оттягивание» национального капитала, который мог быть использован для покупки валюты на национальном рынке. Деятельность фондового рынка - относительно новый фактор, влияющий на валютный курс.

Тема 2. Валютный курс и факторы, влияющие на его формирование

Важным элементом валютной системы является валютный курс, так как развитие МЭО требует измерения стоимостного соотношения валют разных стран. Валютный курс необходим для:

взаимного обмена валютами при торговле товарами, услугами, при движении капиталов и кредитов . Экспортер обменивает вырученную иностранную валюту на национальную, так как валюты других стран не могут обращаться в качестве законного покупательного и платежного средства на территории данного государства. Импортер обменивает национальную валюту на национальную для погашения задолженности и выплаты процентов по внешним займам;

сравнения цен мировых и национальных рынков, а также стоимостных показателей разных стран, выраженных в национальных или иностранных валютах;

периодической переоценки счетов в иностранной валюте фирм и банков.

Сущность валютного курса как стоимостной категории

Валютный курс-«цена» денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны или международных валютных единицах (СДР). Внешне валютный курс представляется участникам обмена как коэффициент пересчета одной валюты в другую, определяемый соотношением спроса и предложения на валютном рынке. Однако стоимостной основой валютного курса является покупательная способность валют, выражающая средние национальные уровни цен на товары, услуги, инвестиции. Эта экономическая (стоимостная) категория присуща товарному производству и выражает производственные отношения между товаропроизводителями и мировым рынком. Поскольку стоимость является всеобъемлющим выражением экономических условий товарного производства, то сравнимость национальных денежных единиц разных стран основана на стоимостном отношении, которое складывается в процессе производства и обмена. Производители и покупатели товаров и услуг с помощью валютного курса сравнивают национальные цены с ценами других стран. В результате сопоставления выявляется степень выгодности развития какого-либо производства в данной стране или инвестиций за рубежом. Как бы ни искажалось действие закона стоимости, валютный курс в конечном счете подчиняется его действию, выражает взаимосвязь национальной и мировой экономик, где проявляется реальное курсовое соотношение валют.

При продаже товаров на мировом рынке продукт национального труда получает общественное признание на основе интернациональной меры стоимости. Тем самым валютный курс опосредует абсолютную обмениваемость товаров в рамках мирового хозяйства. Стоимостная основа валютного курса обусловлена тем, что в конечном счете интернациональная цена производства, лежащая в основе мировых цен, базируется на национальных ценах производства в странах, являющихся основными поставщиками товаров на мировой рынок.

В связи с резким увеличением международного движения капиталов на валютный курс влияет покупательная способность валют по отношению не только к товарам, но и финансовым активам.

Факторы, влияющие на валютный курс

Как любая цена, валютный курс отклоняется от стоимостной основы- покупательной способности валют – под влиянием спроса и предложения валюты. Соотношение такого спроса и предложения зависит от ряда факторов. Многофакторность валютного курса отражает его связь с другими экономическими категориями – стоимостью, ценой, деньгами, процентом, платежным балансом и т.д. Причем, происходит сложное их переплетение и выдвижение в качестве решающих то одних, то других факторов. Среди них можно выделить следующие:

Темп инфляции

Соотношение валют по их покупательной способности (паритет покупательной способности), отражая действие закона стоимости, служит своеобразной осью валютного курса. Поэтому на валютный курс влияет темп инфляции. Чем выше темп инфляции в стране, тем ниже курс ее валюты, если не противодействуют иные факторы. Инфляционное обесценение денег в стране вызывает снижение покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в средне- и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса в соответствии с паритетом покупательной способности происходит в среднем в течение двух лет. Это объясняется тем, что ежедневная котировка курса валют не корректируется по их покупательной способности, а также действуют иные курсообразующие факторы.

В 80-е годы часто имели место отклонения валютного курса от паритета более чем на 30%. Однако курсовые соотношения валют, очищенные от спекулятивных и конъюнктурных факторов, изменяются в соответствии с законом стоимости, с изменением покупательной способности денежных единиц.

Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на базе экспортных цен. Цены мирового рынка представляют собой денежное выражение интернациональной стоимости. Что касается импортных цен, то они менее приемлемы для расчета относительного паритета покупательной способности валют, так как сами во многом зависят от динамики валютного курса. Индекс оптовых цен приемлем для такого расчета лишь для промышленно развитых стран, где структура оптовой внутренней торговли и экспорта в известной мере сходна. В других странах в этот индекс не входят многие экспортируемые товары. Подобный расчет на базе розничных цен может дать искаженную картину, так как включает ряд услуг, не являющихся объектом мировой торговли. В конечном счете на мировом рынке происходит стихийное выравнивание курсов национальных денежных единиц в соответствии с реальной покупательной способностью.

Реальный валютный курс определяется как номинальный курс (например, рубль к доллару), умноженный на отношение уровней цен в США и России. Это обусловлено тем, что международные расчеты осуществляются путем купли-продажи необходимой иностранной валюты участниками внешнеэкономических связей.

Термин инфляция (в переводе с латинского – вздутие) впервые стал употребляться в Америке в период Гражданской войны 1861-1865 гг. Однако проявления инфляции известны людям с тех пор, как в хозяйственном обмене начали широко использоваться деньги.

Родоначальником теории инфляции можно считать шотландского экономиста и государственного деятеля Дж. Ло, предпринявшего в начале ХVIII в. одну из первых в Европе попыток ввести в обращение бумажные деньги. В своей наиболее известной работе «Деньги и торговля, рассматриваемые с предложением об обеспечении нации деньгами» (1705 г.), Дж. Ло предлагал организовать выпуск бумажных денег для обогащения страны.

Логика его рассуждений была проста. Он считал, что золото и серебро приобретают дополнительную ценность, выступая в роли денег, т.е. когда используются в процессе обращения. Поэтому он полагал, что бумажные деньги, выполняя такую же общественную функцию, как и благородные металлы, увеличивают богатство нации и ведут к росту деловой активности населения. В этой связи Дж. Ло отвергал тезис меркантилистов о том, что богатство страны в его денежной форме может возрастать лишь благодаря превышению экспорта над импортом.

В других странах и в другое время были свои причины инфляции: изнашивание монет; умышленная их «порча» государственной властью для уменьшения массы драгоценного металла по сравнению с тем количеством, которое чеканилось на монете; массовый завоз золота и других благородных металлов из Америки, вызвавший «революцию цен» на европейских рынках.

В докапиталистическую эпоху инфляция протекала медленно и не вызывала сколько-нибудь серьезных социально-экономических катаклизмов. С переходом к капитализму положение изменилось. При капитализме радикально меняются природа и роль денег в экономическом процессе. Если прежде деньги выступали как промежуточный момент товарной сделки и как средство накопления богатства, то теперь главная роль денег состоит в том, что они являются необходимой предпосылкой кругооборота капитала и его неотъемлемый элемент. Деньги становятся нужны, чтобы запустить в работу производительный капитал, придать ему движение и постоянно поддерживать это движение, для чего им самим требуется постоянно быть в движении. В ходе этого движения ценность капитала возрастает, а это значит, что в пропорционально приемлемой мере должна возрастать и сумма денег, в которой эта ценность выражается.

Золото оказывается непригодным для выполнения этой задачи, так как его попросту не хватает. Все больше и больше золота приходится добывать только для того, чтобы чеканить из него монеты и пускать их в обращение. Поэтому с самого возникновения капитализм создает и ставит себе на службу в растущих масштабах кредитные деньги (сначала вексель, затем банкноты), которые успешно обслуживают все большую часть расчетов вместо золота. Золото же используется в качестве базы для развития кредитных денег. Ему отводится роль гаранта ценности кредитных денег путем их разменности на золото.

Однако в ХХ в. кредитные деньги лишаются своего «золотого якоря», в начале века ликвидируется так называемый золотой стандарт в национальной экономике, во второй его половине золото прекратило использоваться в качестве мировых денег. В результате ценность кредитных денег стала формироваться непосредственно на основе обращения стоимости соответствующего количества товарной массы. Иначе говоря, после устранения золота из денежной системы приобретение каждой денежной единицей ценности прямо зависит от объема и структуры благ товарного мира, ценность которых выражают деньги. Это означает, что покупательная способность денег формируется теперь на основе соотношения денежной и товарной массы. Если денег в экономике становится больше, чем товаров, ценность денежной единицы падает. Это и есть ИНФЛЯЦИЯ. Оборотной стороной падения ценности денег в рыночной экономике является рост товарных цен . В командной системе, где цены на товары контролируются административными органами, падение покупательной способности денег проявляется в дефиците материальных благ.

Таким образом, изменение природы денег, превращение ее из товарной в кредитную, привело к тому, что в ХХ в. инфляция стала массовым явлением, приобрела интернациональный характер, стала оказывать разрушительное воздействие на все стороны экономических отношений.

«Слишком много денег охотится за слишком малым количеством товаров».

Продолжительная инфляция стимулирует растущий спрос на иностранную валюту. Усиливается утечка капиталов за границу, спекуляции на валютном рынке, что, в свою очередь, еще больше ускоряет рост цен.

Состояние платежного баланса . Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. Нестабильность платежного баланса приводит к скачкообразному изменению спроса на соответствующие валюты и их предложение. В современных условиях возросло влияние международного движения капиталов на платежный баланс и, следовательно, на валютный курс.

Разница процентных ставок в разных странах . Влияние этого фактора на валютный курс объясняется двумя основными обстоятельствами. Во-первых, изменение процентных ставок в стране воздействует при прочих равных условиях на международное движение капиталов, прежде всего краткосрочных. В принципе повышение процентной ставки стимулирует приток иностранных капиталов, а ее снижение поощряет отток капиталов, в том числе национальных, за границу. Движение капиталов, особенно спекулятивных “горячих “ денег, усиливает нестабильность платежных балансов. Во-вторых, процентные ставки влияют на операции валютных рынков и рынков ссудных капиталов. При проведении операций банки принимают во внимание разницу процентных ставок на национальном и мировом рынках капиталов с целью извлечения прибылей. Они предпочитают получать более дешевые кредиты на иностранном рынке ссудных капиталов, где ставки ниже, и размещать иностранную валюту на национальном кредитном рынке, если на нем процентные ставки выше.

О влиянии разницы процентных ставок на валютный курс свидетельствует следующий факт: в первой половине 80-х годов повышение процентных ставок администрацией США способствовало притоку иностранных капиталов и тем самым повышению курса доллара и снижению курса валют стран Западной Европы и Японии. C середины 80-х годов США взяли курс на снижение уровня банковских процентов и курса доллара в целях стимулирования экономического роста и экспорта товаров.

Учетная ставка – это процент, под который ЦБ предоставляет кредиты КБ. Официальная учетная ставка – ориентир для банковских ставок по кредитам. Посредством манипулирования учетной ставкой ЦБ воздействует на состояние не только денежного, но и финансового рынка. Так, рост официальной учетной ставки влечет за собой повышение ставок по кредитам и депозитам на денежном рынке, что в свою очередь обусловливает уменьшение спроса на ценные бумаги и увеличение их предложения. Спрос на ценные бумаги падает со стороны как небанковских учреждений, поскольку более привлекательными становятся депозиты, так и кредитных институтов, поскольку при дорогих кредитах более выгодным становится прямое финансирование. Предложение ценных бумаг возрастает в связи с тем, что они дешевеют. При определенных условиях участники финансового рынка могут скупать иностранную валюту, как это неоднократно наблюдалось в России, особенно в периоды обострения финансового кризиса в 1998 г., что вынуждает ЦБ еще выше поднять ставку рефинансирования. Так, в мае 1998 г. ЦБ повысил ее с 42 до 150%, но через неделю, когда спрос на валюту резко сократился, понизил до 60%.

На размер процентной ставки влияют три фактора:

спрос на деньги и их предложение;

уровень инфляции;

действия правительства.

Деятельность валютных рынков и спекулятивные операции. Если курс какой-либо валюты имеет тенденцию к понижению, то фирмы и банки заблаговременно продают ее на более устойчивые валюты, что ухудшает позиции ослабленной валюты. Валютные рынки быстро реагируют на изменения в экономике и политике на колебания курсовых соотношенй. Тем самым они расширяют возможности валютной спекуляции и стихийного движения “горячих” денег.

Степень использования определенной валюты на еврорынке и в международных расчетах. Например, тот факт, что 60-70% операций евробанков осуществляются в долларах, определяет масштабы спроса и предложения этой валюты. На курс валюты влияет и степень ее использования в международных расчетах. Так, в начале 90-х годов на долю доллара приходилось 55% международных платежей и 86-90% расчетов за нефть. Поэтому периодическое повышение цен на нефть, растущие выплаты по долгам государств способствуют повышению курса доллара даже в условиях падения его покупательной способности.

На курсовое соотношение валют воздействует также ускорение или задержка международных платежей . В ожидании снижения курса национальной валюты импортеры стрeмятся ускорить платежи контрагентам в иностранной валюте, чтобы не нести потерь при повышении их курса. При укреплении национальной валюты, напротив, преобладает их стремление к задержке платежей в иностранной валюте. Такая тактика, получившая название « lids and legs», влияет на платежный баланс и валютный курс.

Степень доверия к валюте на национальных и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпа экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики. Иногда даже ожидание публикации официальных данных о торговом и платежном балансах или результатах выборов сказывается на соотношении спроса и предложения и курса валюты.

Валютная политика. Соотношение рыночного и государственного регулирования валютного курса влияет на его динамику. Формирование валютного курса на валютных рынках через механизм спроса и предложения валюты обычно сопровождается резкими колебаниями курсовых соотношений. На рынке складывается реальный валютный курс-показатель состояния экономики, денежного обращения, финансов, кредита и степени доверия к определенной валюте. Государственное регулирование валютного курса направлено на его повышение, либо снижение, исходя из задач валютно-экономичской политики.

Валютная политика государства выступает как совокупность мероприятий в сфере международных экономических отношений, ее направление и формы во многом определяются положением страны в мировом хозяйстве и задачами, которые стоят перед мировой экономикой.

Важной формой валютной политики является ДИСКОНТНАЯ (учетная) политика, осуществляемая путем маневрирования учетной ставкой центрального банка и выполняющая важную роль в урегулировании валютного курса.

Наряду с учетной политикой широко используется ДЕВИЗНАЯ политика, и, в первую очередь, такая ее разновидность, как валютные интервенции.

Формами валютной политики являются также валютное регулирование и валютные ограничения, регулирование степени конвертируемости валюты.